线下渠道扩张难 线上优势已不再 酒仙网IPO难复当年辉煌
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线下渠道扩张难 线上优势已不再 酒仙网IPO难复当年辉煌

2021年04月19日 12:56:29
来源:凤凰网美食

沉寂四年后,老牌酒类流通企业酒仙网递交了招股说明书,冲击A股。只是,如今的酒类流通行业已有1919、华致酒行等几员“大将”。无论是线上流量抢夺,抑或线下门店扩张,酒仙网都相形见绌。酒仙网想在酒类流通下半场分抢一杯羹难度不小。

规模不及1919 净利润逊于华致酒行

日前,从新三板退市后沉寂四年之久的酒仙网重启了上市进程,并递交了招股说明书。公告显示,酒仙网拟在创业板发行9900万股股票,募资10亿元用于智能仓储建设等三个项目以及补充运营资金。

从业绩上看,2018-2020年,酒仙网营收分别为22.07亿元、29.97亿元、37.17亿元;净利润分别为3229.16万元、8400.83万元、1.84亿元。

与曾经新三板上市时的连续亏损相比,酒仙网已出现盈利,实现了“华丽转身”。但与同业巨头相比,酒仙网业绩并不具有优势。数据显示,我国最大的酒类流通企业1919在2019年营收为66.2亿元,为当年酒仙网营收的两倍多。

在利润方面,数据显示,2018-2020年,酒仙网的净利率分别为1.46%、2.8%、4.95%;而同期“A股酒类流通行业第一股”华致酒行净利率分别为8.36%、8.59%、7.69%, 2019年规模尚不足10亿元的名品世家同期净利率也达到5.34%、6.23%、6.53%,都“秒杀”酒仙网。

酒仙网净利率较低或与其较高的销售费用有关。数据显示,2018-2020年,酒仙网销售费用在营收中的占比为16.34%、14.62%、10.44%,而华致酒行销售费用在营收中的占比为7.93%、7.92%、7.61%。

中原基金执行合伙人晋育锋对凤凰网美食表示,酒仙网历来销售费用很高,因其以线上渠道为主,且其主站实现的销售很少,对天猫、京东等平台依赖很大,酒仙网从这些平台导流需要支付很高的费用。

白酒分析师蔡学飞也对凤凰网美食表示,酒仙网此前主要依靠低价吸引线上流量,这导致其盈利能力较弱,当前酒仙网急需做大规模来提高其在产业链上的话语权和影响力。

值得注意的是,除了较低的净利率,酒仙网还面临较高的资产负债率。数据显示,2018-2020年,酒仙网的资产负债率分别为67.04%、74.12%、70.32%。而2018年和2019年,酒类流通行业资产负债率的平均值为44.65%和45.51%,华致酒行的资产负债率为48.5%和38.18%。与此同时,2020年,酒仙网账面现金为6.02亿元,虽然可以覆盖短期借款偿还,但压力也不容小觑。同样在去年,酒仙网的筹资活动现金流净额为-1070万元,存在着偿还大量债务的可能。对此,酒仙网向凤凰网美食表示,“招股说明书里大部分都有,可以直接参考。”

“这可见酒仙网资金紧张。”晋育锋坦言,“无论扩张原有业务还是增加新的业务,酒仙网都需要投入大量资金,而自从2017年从新三板退市后,酒仙网只能通过债权方式进行融资。”

线下扩张“小目标”没实现 线上优势难维系

酒类流通行业发展的根本是渠道,几乎和1919同期开始喊出布局新零售渠道的酒仙网目前新零售进展如何,其原本的线上优势还剩几分呢?

招股书显示,截至2020年底,酒仙网旗下有两大线下渠道酒仙网国际名酒城和酒快到,其门店数量分别达到549家和348家,2020年实现收入8.92亿元,在公司营收中的占比达24.07%。

然而,酒仙网线下零售渠道看似实现增长,但与其“小目标”却相差甚远。据了解,2017年,酒仙网董事长郝鸿峰曾喊出“五年开出10000家线下门店”的小目标。

此外,与门店数量近2000家的1919相比,酒仙网的线下渠道更是显得“不堪一击”。据了解,1919线下门店已布局全国每一个省自治区直辖市,覆盖超500个城市。晋育锋透露,1919本就是做线下零售连锁起家的,其在每个省都有自己的仓库,支持本省店面物流的需要,酒仙网则在大区才有周转仓,线下深耕力度远不如1919。

而华致酒行的线下零售业务更是令酒仙网望尘莫及。晋育锋认为,华致酒行发展依托母公司金东集团,多年来来一直深耕线下,也即华致酒行的很多加盟商本身就是此前金六福酒的经销商。这使得华致酒行既有团购资源,又有分销资源。

值得注意的是,招股书显示,酒仙网旗下多个新零售全资子公司都处于亏损境地。例如,2020年,天宝新零售亏损20.05万元,潞西新零售亏损18.6万元,酒仙壹号亏损11.94万元,山西百世亏损20.16万元。

更为重要的是,如果说酒仙网的线下短板是“基因”问题,其以线上电商起家,线下业务自然比不过主做连锁零售的一众巨头。可是,如今线上红利减弱、获客成本高企带来酒仙网线上优势不再更是将其推入尴尬境地。

据悉,2018年,1919获得阿里20亿元战略投资,自此,阿里和1919深度绑定,1919获得大量天猫引流的同时还有阿里技术加持。

蔡学飞对凤凰网美食坦言,酒仙网此前主要依靠低价吸引线上流量,而当前线上流量越来越贵,竞争越来越激烈,其想要扩张就必须加快线下布局。酒仙网此次上市融资就是为线下扩张筹措“弹药”。

只是,本就没有渠道商资源的酒仙网想开疆扩土难度不小。一位北京地区的酒仙网国际名酒城店长马冻(化名)对中国商报记者抱怨道,“和酒仙网合作两年亏了快30万元,我了解的很多加盟商都主动退出或有退出打算了,和酒仙网合作太难了。”

酒仙网究竟给加盟商开出了怎样严苛的条件呢?马栋解释道,一是,酒仙网要求加盟商100%从公司进货,不给加盟商留任何自采的权限;二是,酒仙网用类似“强制”的手段要求加盟商以高价采购公司大量自销产品,而这些产品销售很不好,放两年都不一定能消化掉;三是酒仙网主打高性价比,即要求加盟商以较低的价格销售产品,但却以较高的价格从公司进货,加盟商的利润空间被大大压缩。

晋育锋坦言,酒仙网若能制定出较好的招商方案,或许能吸引经销商的加盟,但后续如何保证这些加盟店业绩的持续提升是其面临的很大考验。